盡管上周五公布的美國農業部(USDA)報告沒有太多意料之外的內容，但美盤的大豆卻仍然強勢走高，美豆11月合約價格當日收于953.2美分/蒲式耳，上漲7.2美分。最近三個交易日，該大豆合約持續漲幅已逾50美分，約5.5%。

“外盤持續走強是因為美豆的庫存緊張，而出口狀況卻保持在高位，且中國的大豆進口也支持美盤的走強。”方正期貨分析師羅江華指出。

上周五USDA預測稱，當前市場年度和2010~2011年的中國大豆進口預期均比此前提高了2%左右，而中國2010~2011年度的大豆需求則從4900萬噸上調至5000萬噸。

但隨著中國去年大豆進口量達到4000萬噸以上之后，市場對今年中國進口量再創新高早有預期，此時USDA公布的中國需求的增加數字似乎不足以引起資金對這一因素的炒作，行情的爆發還得從大豆生長的周期上找原因。

一位資深期貨分析師就坦言：“美豆的關鍵生長期8月份距離越來越近，結莢率的高低將最終決定大豆單產好壞，在此之前，幾乎每年資金都會利用天氣等影響大豆生長的因素做文章。”

除報告中提到的2009/2010美豆庫存下降和對天氣的不確定外，亦有業內人士將大豆走強的關鍵歸因于美元等系統性因素。

荷蘭合作銀行(rabobank)分析師江川表示：“歐元兌美元連續上漲、美元近期走弱可能是大豆等農產品[15.80 0.57%]整體上漲的關鍵，包括玉米等農產品價格皆有上漲。如在美盤玉米12月合約近一周就從343美分瘋狂拉升至將近400美分。”

不過，rabobank資料顯示，由于2010~2011年度全球大豆總體供應寬松，而庫存持續增加，這可能會抑制美豆的反彈空間。USDA報告中也可看出一些端倪，其7月公布的全球大豆產量預期為2.513億噸左右，而6月數字僅為2.499億噸。

此外，CFTC持倉報告亦表明，截至7月6日當周，CBOT大豆非商業持倉多頭為82979手，略有下降，空頭為81284手，較前次統計狂增13771手。江川提醒：“美豆凈多單有所減少，后期資金推動的反彈力量或將減弱。”